英国退欧程序将在2017年开始启动，虽然退欧后的英国经济并未出现明显衰退，但市场对明年英国经济增速预期从今年的1.7%下调至0.7%，可能会是2009年GFC以来表现最差的一年。英国央行将继续贯彻宽松政策，预计会在今年年底把利息调整至零利率。

　　英国短期内经济受到冲击，但是并没有像公投前许多悲观预测所预估的那么严重。实际上，虽然公投后经济明显有所放缓，但说到经济危机倒是有点过。今年8月英国央行把核心利率调降至0.25%，使今年年末之前再次降息的预期成为可能。预计第三季度和第四季度GDP均将温和萎缩0.1%，下一次降息的时间表也大致有了眉目，根据第三季度的经济数据的话是11月份，若将政府年度财政预算和计划作为参考依据的话，那就是12月份。

　　英国劳动力市场是否能承受住退欧的攻势，现在还是个未知参数。截止7月三个月的失业率都持稳，新增就业岗位也有上升迹象，但薪资增长依然是软肋，家庭可支配收入明显减少。虽然消费者信心指数在这几个月来维持良好，但商业投资和雇佣意愿还是在走下坡路。

　　英国利率危机好比生一场慢性病。货币政策已经消耗了所有的可能性，长期利率已经处在纪录低位，利用低利率为温和的财政扩张计划融资，就像是为防范经济下滑买了一份保险。下半年经济预期的放缓可能没有一开始预料中那么激烈，但对2017年及以后来讲英国央行任重而道远。

　　澳洲GCG

　　2016-9-22